年的衰退期。     事实上“广场协议”，对日本经济则产生，难以估量的影响。     因为，广场协议之后，日元大幅度地升值，对日本以出口为主导的产业产生非常大的影响。     为了要达到经济成长的目的。     日本政府便以调降利率等，采取宽松的货币政策。     来维持国内经济的景气。     从1986年起，由于日本的基准利率大幅下降，致使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等非生产的产业上，从而形成了1990年代著名的日本泡沫经济。     这个经济泡沫在1991年破灭之后。     日本经济便陷入战后最大的不景气状态，一直持续了十几年，日本经济仍然没有复苏之迹象。     赵卫东认为，日本经济进入十多年低迷期，     罪魁祸首并非完全就是“广场协议”。     当然，不可否认1985年的“广场协议”，成为日本股市的一个重大转折点，日本股市由之前的经济发展和盈利推动转向估值提升，日本央行由于担心升值对经济的紧缩作用，采取了低利率的扩张政策。     结果导致日本国内货币供应明显增速。     2占gdp的比重逐年上升，迅速增长的财富使广大投资人将大量资金投向了房地产市场和股市。     催生了一轮波澜壮阔的牛市。     同时也为日后的泡沫破灭埋下了伏笔。     在这一阶段，日本实际gdp仅增长1719％，但汇率升值了7217％，股市上涨了456％，市场估值水平由20倍左右提升到70倍左右，在这一阶段，具有资产属性的地产c消费服务c公用事业和保险涨幅居于前列，分别上涨了762％c709％c626％和617％。     原材料工业经历了前期的低迷后。     随着房地产行业的繁荣而复苏，涨幅也高于市场平均水平。     而在前两个阶段涨幅居前的科技c电信和健康医疗行业涨幅居后，消费品和工业由于制造业地位的下降，涨幅也落后市场。     能源与银行涨幅基本接近市场平均水平。     可以说，这一阶段行业板块的涨幅体现了明显的资产属性。     但是如果日元一旦被动的被市场推动升值，那么日本将很快替代美国成为全球第一大经济体。     后世关于日本泡沫经济破灭的研究，可以说是汗牛充栋。     赵卫东认为，日本经济发生逆转。     虽然说导火索就是1985年的“广场协议”。     因为在二战之后，日c德两个战败国的经济都发展迅速，成为发达国家中的佼佼者。     尤其是日本。     在“贸易立国：出口导向政策”的指引下，日本企业大量生产及出口以家电c汽车等消费品为首的各种“物美价廉”的产品。     进入80年代，日本制造的产品，已经充斥世界的各个角落。     日c德出现了巨大贸易顺差，反而做为世界最强国美国，确出现了巨额的贸易逆差。     而美国霸道的认为。     主要原因是，日c德等几个贸易大国的汇率，被压制在不合理的低水平上。     1985年9月，在纽约广场饭店召开的g5财长会上。     美国为此牵头通过了，要求上调日c德c英c法四国货币汇率的决议，以达到贸易逆差国收支平衡。     广场会议前夕的日元对美元汇率是242∶1。     决议公布后，日元急剧升值，半年以后（1986年2月）到了180∶1，到两年半以后（1988年1月）则升值一倍，达到120∶1。     当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字。     为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。     此後，日c德c英c法四国货币迅速升值。

『加入书签，方便阅读』